中國建築玻璃及工業玻璃協會會員單位

四季度并非玻璃淡季 反弹因素仍在

  在多數大宗商品持續下滑的情況下,玻璃期貨逆勢走強。雖然近期稍微滯漲,但中期反彈的因素仍然存在。
  
  三大因素助推玻璃期貨反彈
  
  本輪玻璃期貨反彈受三大因素支撐:産能大幅縮減、玻璃現貨價格持續走強以及期貨天量貼水。
  
  從産能角度看,2014年玻璃行業冷修38條生産線,涉及産能13170萬重量箱,占總産能的11。1%。2015年截至目前,玻璃行業冷修40條生産線,涉及産能13524萬重箱,占總産能的11。04%。1年多的時間,玻璃産能削減22%,目前實際産能占總産能的比例低于70%。
  
  盡管房地産市場的玻璃需求疲弱,但其需求下滑的幅度遠未達到玻璃供給縮減的幅度。而這,造成玻璃市場一度供不應求。
  
  在産能大幅削減的背景下,2015年玻璃現貨價格一路走強。尤其是河北沙河,3月見底後,價格持續上漲。目前,沙河5mm玻璃價格較3月的低位上漲了240元/噸,漲幅高達26。1%。就在11月3日,沙河玻璃價格單日上漲10元/噸。
  
  其他地區玻璃價格也出現不同幅度的反彈。華中地區的玻璃廠家開始向江浙一帶供貨,華中地區玻璃價格有了較大幅度的反彈。僅在10月,武漢長利的價格就上漲了100元/噸。
  
  在玻璃現貨價格走高時,期貨價格卻有所下滑,1601合約從8月中旬917元/噸的高位下跌至9月底的808元/噸。
  
  期貨與現貨在8月中旬以後大幅背離,一邊是現貨價格上漲,一邊是期貨價格下挫,導致1601合約對現貨呈現較大幅度的貼水。目前,1601合約貼水武漢長利140元/噸,貼水沙河230元/噸,這還沒有考慮購買倉單需要支付給廠家的貼息。貼息少則30元/噸,多則50元/噸。如果考慮30元/噸的貼息,那麽玻璃期貨1601合約貼水武漢長利19。3%,貼水沙河29。5%。
  
  現階段,我們知道的是,武漢長利四季度關停兩條生産線,冷修1條生産線,且沙河在繼續漲價。期望用現貨價格的下跌來修複貼水,可能不現實。
  
  四季度不是玻璃行業的淡季
  
  我們一直認爲四季度是玻璃行業的淡季,實際上是錯誤的。四季度只是消費旺季的尾聲,玻璃行業真正的淡季在每年的一季度。
  
  過去幾年,四季度玻璃價格大幅下挫更多是受産能擴張太過迅猛的影響。只要産能縮減,四季度玻璃價格表現就不弱。市場狀況印證了這一觀點。2012年點火19條生産線,共計8000萬重量箱産能,11月初玻璃價格見頂,四季度最低價格較11月初下跌192元/噸;2013年淨增加1。3億重量箱産能,沙河玻璃價格于國慶節期間見頂,四季度底部較10月初下跌40元/噸;2014年縮減1260萬重量箱産能,沙河玻璃價格于國慶節期間見頂,12月反彈,最終,12月底沙河玻璃價格僅較10月初下跌16元/噸;2015年縮減5547萬重量箱産能,且2015年玻璃價格尚未見頂。